Une demande américaine sans précédent
La Suisse, plaque tournante mondiale du commerce de l’or, connaît actuellement un phénomène sans précédent. Les exportations du métal précieux vers les États-Unis ont atteint des niveaux historiques en janvier 2025, bouleversant les équilibres établis sur le marché des métaux précieux.
Selon les données officielles de l’Administration fédérale des douanes suisses, les expéditions d’or vers les États-Unis sont passées d’une moyenne stable d’environ 10 tonnes mensuelles en 2024 à 68 tonnes en décembre, avant d’atteindre le chiffre record de 195 tonnes en janvier 2025. Cette hausse de plus de 1800% en l’espace de deux mois a surpris même les analystes les plus aguerris du secteur.
« Nous observons un mouvement d’une ampleur exceptionnelle », confirme Marc Steinmann, analyste chez UBS. « Ces volumes dépassent largement les fluctuations saisonnières habituelles et traduisent une réorientation profonde des flux d’investissement. »
Les facteurs déclencheurs : incertitude politique et économique
Cette ruée vers l’or s’inscrit dans un contexte particulier, marqué par le retour de Donald Trump à la Maison Blanche et les premières mesures protectionnistes de sa nouvelle administration. Les décisions économiques annoncées dès l’investiture présidentielle du 20 janvier 2025 ont ravivé les craintes d’une nouvelle guerre commerciale et d’une instabilité monétaire.
« Les investisseurs américains cherchent à se protéger contre l’incertitude », explique Sophia Bernhardt, économiste à la Banque nationale suisse. « L’or joue traditionnellement ce rôle de valeur refuge, et la Suisse offre une garantie de qualité et de sécurité inégalée sur ce marché. »
Plusieurs facteurs concourent à cette situation exceptionnelle : les tensions géopolitiques croissantes entre les États-Unis et la Chine, les craintes d’une résurgence de l’inflation, la volatilité des marchés financiers suite aux annonces de politique commerciale et l’incertitude quant à l’évolution du dollar américain.
Les raffineries suisses sous pression
Face à cette demande exponentielle, l’industrie suisse de l’affinage de l’or s’est mobilisée. Les quatre principales raffineries du pays – Valcambi, PAMP, Argor-Heraeus et Metalor – fonctionnent désormais à pleine capacité.
« Nous avons dû réorganiser nos chaînes de production et recruter du personnel supplémentaire pour répondre à cette demande », indique Jean-Philippe Rochat, directeur d’une des principales raffineries du Tessin. « La qualité suisse est plus que jamais recherchée par les investisseurs américains. »
Cette situation a des répercussions sur l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement. Les raffineries suisses doivent s’assurer de disposer de suffisamment d’or brut pour répondre à la demande, ce qui intensifie la pression sur les pays producteurs.
Un phénomène qui transforme le marché mondial
L’impact de cette explosion des exportations suisses dépasse largement les frontières helvétiques. Sur le marché mondial, le prix de l’once d’or a franchi la barre symbolique des 2 800 dollars en février 2025, son plus haut niveau historique.
Cette tendance pourrait avoir des conséquences durables sur l’économie mondiale : renforcement du rôle de la Suisse comme hub international du commerce de l’or, pression sur les autres centres financiers comme Londres et Singapour, influence sur les stratégies des banques centrales qui pourraient être tentées d’augmenter leurs réserves d’or, et impact sur les économies des pays producteurs, notamment en Afrique et en Amérique latine.
Perspectives et incertitudes
Les experts restent partagés sur la pérennité de cette tendance. Pour certains, il s’agit d’un phénomène temporaire qui s’estompera une fois que les orientations économiques américaines seront clarifiées. Pour d’autres, nous assistons à un changement structurel dans l’approche des investisseurs institutionnels face aux risques systémiques.
« La demande pourrait se maintenir à un niveau élevé tout au long de l’année 2025 », prédit Alexis Fontaine, stratégiste chez Pictet Wealth Management. « Tout dépendra de l’évolution des tensions commerciales et de la stabilité du système financier international. »
Pour la Suisse, cette situation représente à la fois une opportunité économique et un défi logistique. Si elle confirme le statut privilégié du pays dans le commerce mondial des métaux précieux, elle soulève également des questions sur la capacité du secteur à maintenir ce rythme de production sur le long terme.
La Rédaction
