« L’or emprunté brille moins longtemps que l’or gagné. »

Ce proverbe met en garde contre un piège courant : celui de vouloir paraître riche sans l’être vraiment. Dans un monde où l’apparence prévaut parfois sur la réalité, nombreux sont ceux qui s’enlisent dans un train de vie qu’ils ne peuvent soutenir, jusqu’à en payer le prix fort.

Origine

Proche des maximes de sagesse populaire transmises depuis l’Antiquité, ce proverbe ne vient pas d’un auteur célèbre, mais d’une tradition morale ancrée dans la prudence financière. Il trouve ses échos dans les écrits de Sénèque, les fables de La Fontaine, et même dans les maximes du bon sens paysan.

Signification

Vivre au-dessus de ses moyens, c’est dépenser plus que ce que l’on gagne. Cela peut donner une illusion temporaire de confort, mais cette fuite en avant conduit inévitablement au surendettement. Le proverbe avertit : à force de creuser son propre gouffre financier, on finit écrasé par le poids de ses dettes. Quant à la maxime associée, elle renforce ce message en rappelant que seule la richesse acquise par l’effort personnel est durable. L’emprunt, s’il devient habitude, ternit la valeur de ce que l’on possède.

Dans une époque marquée par la consommation à crédit et les apparences trompeuses, cette leçon mérite d’être répétée : la vraie richesse ne se mesure ni à ce que l’on montre ni à ce que l’on emprunte, mais à ce que l’on construit avec patience, honnêteté et discipline.

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Le groupe bancaire Oragroup, basé à Lomé et actif dans une douzaine de pays d’Afrique de l’Ouest et Centrale, traverse une zone de turbulences financières sans précédent. Les premiers chiffres de 2025 confirment une dégradation continue de sa situation, malgré des tentatives de sauvetage in extremis en 2024.

Des pertes qui s’aggravent

L’année 2024 s’est achevée sur une perte nette historique de 44,36 milliards FCFA, soit près de 75,4 millions de dollars. Cette contre-performance fait suite à une autre année dans le rouge, avec 18,19 milliards FCFA de déficit en 2023. Ce gouffre s’explique par un provisionnement massif, notamment sur des actifs jugés à risque, qui a réduit à néant l’assiette fiscale du groupe.

Une note dégradée à plusieurs reprises

L’inquiétude des agences de notation n’a cessé de croître. En l’espace de quelques mois, Fitch Ratings a abaissé la note de crédit d’Oragroup à trois reprises :

• En septembre 2024, la note à long terme est tombée à CC, signalant une vulnérabilité extrême.

• En novembre, elle a encore été abaissée à C, laissant entrevoir un risque imminent de défaut.

• Ce n’est qu’en février 2025, après un refinancement de dernière minute, que Fitch a relevé la note à CC, tout en maintenant la note de viabilité à “f”, équivalente à une incapacité de respecter les exigences de fonds propres.

Dépôts en baisse, confiance ébranlée

Le climat de défiance s’est traduit par une contraction des dépôts et des crédits au premier trimestre 2025. Cette baisse d’activité bancaire reflète une perte de confiance des clients, particuliers comme entreprises, qui préfèrent se tourner vers des institutions perçues comme plus solides.

Une recapitalisation incertaine

Pour tenter de redresser la barre, Oragroup a annoncé une augmentation de capital de 160 milliards FCFA, destinée prioritairement à ses actionnaires historiques. Mais ce plan de sauvetage soulève de nombreuses interrogations : les investisseurs suivront-ils alors que le modèle économique du groupe semble fragilisé ? L’État togolais, actionnaire via la holding publique, sera-t-il en mesure de participer à cette opération risquée ?

Un avenir suspendu à des décisions urgentes

Le maintien d’Oragroup dans le paysage bancaire régional dépend désormais de sa capacité à reconstituer des fonds propres solides, restaurer la confiance des marchés et enrayer l’érosion de ses dépôts. À défaut, c’est un domino bancaire qui pourrait chuter, avec des effets collatéraux sur l’ensemble du système financier ouest-africain.

La Rédaction 

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L’intégration économique du continent africain reste entravée par une série d’obstacles majeurs, selon un rapport publié ce jeudi par la Commission économique des Nations Unies pour l’Afrique (UNECA). Malgré la mise en œuvre progressive de la Zone de libre-échange continentale africaine (ZLECAf), le commerce intra-africain demeure faible, représentant seulement 14,6 % du commerce total.

L’UNECA met en évidence plusieurs facteurs freinant l’expansion du commerce intra-africain, parmi lesquels une intégration régionale insuffisante, une diversification économique limitée, une faible production de biens et services à forte valeur ajoutée, des infrastructures inadaptées, des coûts de transport élevés, des procédures douanières complexes et un manque de coordination et d’échange d’informations entre les États. Ces défis s’ajoutent à une conjoncture économique difficile marquée par une inflation persistante, une dette élevée et les séquelles de la pandémie, sans oublier les conflits qui fragilisent plusieurs régions du continent.

Adoptée par l’Union africaine en 2018, la ZLECAf visait à stimuler le commerce intra-africain en supprimant les barrières tarifaires et non tarifaires. Toutefois, le rapport souligne que les bénéfices de cette intégration risquent de se concentrer principalement sur quelques pays, notamment ceux dotés de secteurs manufacturiers et de services développés et d’infrastructures performantes comme les ports, les aéroports et les réseaux ferroviaires.

Dès lors, une question essentielle demeure : comment faire en sorte que la ZLECAf bénéficie à tous les pays africains et ne creuse pas davantage les écarts entre les économies du continent ? Un défi stratégique encore largement sous-estimé, selon l’UNECA.

La Rédaction

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Face à une pression financière croissante, le Gabon s’apprête à lancer une émission obligataire de 570 millions de dollars. Cette opération vise à refinancer une partie de sa dette en repoussant l’échéance de remboursement d’un eurobond de 605 millions de dollars, arrivant à maturité. Un choix stratégique qui intervient dans un contexte marqué par la prudence des agences de notation.

Une manœuvre financière pour gagner du temps

Depuis janvier, la gestion des finances publiques est pilotée par Mark Doumba, ministre de l’Économie et des Participations, aux côtés de Charles Mba, ministre des Comptes publics. Ensemble, ils cherchent à relâcher la pression exercée par la dette et à redonner de la marge de manœuvre au pays.

L’émission de nouvelles obligations vise à éviter un remboursement massif à court terme, qui pourrait fragiliser la trésorerie de l’État. En échange, Libreville espère obtenir des conditions plus favorables pour rééchelonner sa dette et maintenir un équilibre budgétaire plus soutenable.

Un pari risqué dans un climat de méfiance

Toutefois, cette stratégie repose sur la confiance des investisseurs. Or, les agences de notation scrutent avec attention la situation économique du pays. Une mauvaise perception du marché pourrait entraîner une augmentation des taux d’intérêt sur ces nouvelles obligations, rendant l’opération plus coûteuse que prévu.

Malgré ces incertitudes, le Gabon mise sur cette restructuration pour éviter un choc budgétaire et poursuivre ses projets de développement. Reste à voir si cette initiative convaincra les investisseurs et permettra au pays de stabiliser ses finances sur le long terme.

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Le Ghana a franchi une étape clé dans la restructuration de sa dette en signant un protocole d’accord avec ses créanciers officiels, a annoncé mercredi le ministère des Finances. Cet accord formalise les engagements pris en 2023 et constitue une avancée majeure pour le pays, en difficulté financière depuis son défaut de paiement sur la plupart de ses emprunts extérieurs en décembre 2022.

Selon le gouvernement ghanéen, le mémorandum a été signé par l’ensemble des pays créanciers membres du Comité officiel des créanciers (OCC). Cette officialisation marque une avancée essentielle pour rétablir la viabilité de la dette nationale. Elle permettra notamment un allègement significatif du service de la dette durant la période du programme soutenu par le Fonds monétaire international (FMI), libérant ainsi des ressources pour stimuler la reprise économique.

Avec la signature de cet accord, les modalités convenues devront maintenant être mises en œuvre à travers des accords bilatéraux avec chaque créancier. Accra s’engage à collaborer étroitement avec ses partenaires financiers pour accélérer ce processus et garantir la mise en place effective des mesures de restructuration.

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Le gouvernement sénégalais procédera au paiement d’une tranche de son emprunt obligataire islamique, le « SUKUK État du Sénégal 6% 2016-2026 », le 26 janvier 2025. Le montant total du remboursement s’élève à 11,810 milliards FCFA (environ 18,9 millions de dollars), dont 10,514 milliards FCFA (16,8 millions de dollars) correspondent au remboursement partiel du capital, tandis que 1,296 milliards FCFA (2,1 millions de dollars) seront destinés au paiement des bénéfices aux investisseurs.

Le Sénégal avait lancé cet emprunt le 20 juin 2016, lors de la période de souscription, en sollicitant les investisseurs du marché financier de l’UEMOA pour un montant total de 150 milliards FCFA. En contrepartie d’une durée de 10 ans (2016-2026), les souscripteurs avaient été assurés d’un taux de profit de 6%. L’objectif de cette émission était d’acquérir l’usufruit d’actifs immobiliers mis en location au Sénégal, générant ainsi une marge de profit de 6% par an.

La direction de la BRVM a annoncé que le titre SUKUK État du Sénégal 6% 2016-2026 cessera de distribuer des marges de profit à partir du 22 janvier 2025. Ainsi, les investisseurs souhaitant acquérir ce titre devront le faire avant le 21 janvier 2025.

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Au cœur des débats économiques et politiques sénégalais, la question de la dette publique est devenue un terrain miné, avec des accusations graves visant l’ancien président Macky Sall et son régime. Le Premier ministre actuel, Ousmane Sonko, a en effet lancé une bombe le 26 septembre en dénonçant ce qu’il appelle une « politique d’endettement effrénée » et une gestion opaque des ressources pendant les années de gouvernance de Sall. Ce discours n’a pas manqué de faire trembler les relations du Sénégal avec ses partenaires financiers internationaux.

Selon Sonko, la gestion de la dette sous l’ère Sall n’a été qu’une illusion économique, où les chiffres ont été manipulés pour masquer une situation financière dramatique. « Le régime de Macky Sall a menti au peuple, a menti aux partenaires, et a falsifié les chiffres pour donner une image économique et financière qui n’a rien à voir avec la réalité », a-t-il affirmé. Ces propos, aussi radicaux que percutants, soulignent la gravité de la situation : un endettement en constante augmentation, alimenté par une gestion jugée non transparente, et qui aurait mené à une corruption généralisée.

Un terrain diplomatique compliqué

Les accusations de Sonko ont envenimé une situation déjà fragile. En effet, la question de la dette publique, exacerbée par les relations complexes entre le Sénégal et ses créanciers, était un point sensible. La sortie du Premier ministre a révélé des fractures au sein même de l’appareil gouvernemental, où certains, à l’image du chef de l’État Bassirou Diomaye Faye, auraient souhaité une approche plus mesurée, voire plus diplomatique. Selon certaines sources, Faye aurait préféré temporiser, évitant ainsi d’afficher une rupture trop nette avec le régime précédent, tout en maintenant des relations constructives avec les bailleurs de fonds.

La tension entre les deux positions est manifeste : d’un côté, Sonko veut mettre en lumière ce qu’il considère comme un véritable scandale financier, de l’autre, le président Faye cherche à préserver une certaine stabilité sur la scène internationale, un équilibre difficile à atteindre face aux accusations publiques qui fragilisent la crédibilité de l’État sénégalais.

Une situation qui soulève des questions fondamentales sur la gestion de l’économie sénégalaise. D’un côté, des critiques acerbes sur une dette mal gérée, de l’autre, la nécessité de maintenir des relations harmonieuses avec des partenaires essentiels au financement des projets d’infrastructures et de développement du pays.

L’avenir de la politique économique du Sénégal dépendra sans doute de la manière dont cette question de la dette sera abordée dans les mois à venir. Mais ce qui est certain, c’est que les révélations de Sonko ont jeté une lumière crue sur les pratiques financières passées, et que l’impact de ses déclarations continuera de secouer le paysage politique et économique du pays.

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D’après les estimations de la Banque mondiale, le total de la dette extérieure publique et privée des pays africains dépasse 1 154 milliards de dollars en 2023. Dix nations concentrent 70 % de ce poids financier qui freine les économies du continent. Parmi les principaux créanciers figurent la Banque mondiale, le FMI, la BAD et la Chine.

Des finances fragilisées par un contexte mondial difficile

La pandémie de Covid-19, le conflit russo-ukrainien et l’envolée des prix des matières premières ont fortement perturbé les finances publiques africaines. Pour combler des déficits massifs, nombre de pays ont dû recourir à des emprunts à des conditions souvent défavorables, en raison de la hausse des taux d’intérêt dictée par les politiques monétaires des grandes puissances.

En conséquence, la dette extérieure des pays africains, qui regroupe les engagements publics et privés à long et court terme, a connu une augmentation significative. Malgré des remboursements plus élevés que les nouveaux emprunts, ce fardeau continue de croître, atteignant une progression de 7,84 % par rapport à 2022.

Pour mettre en perspective, la dette extérieure de l’Afrique représente 13,06 % de celle des pays non membres de l’OCDE, loin derrière la Chine (2 420 milliards de dollars) ou le Mexique (595 milliards de dollars). Toutefois, le montant réel pourrait être encore plus élevé, certaines nations ne divulguant pas l’intégralité de leurs engagements financiers.

Une dette concentrée et majoritairement publique

La dette africaine est principalement constituée d’emprunts bilatéraux et multilatéraux, qui représentent plus de 62 % du total. En Afrique subsaharienne, le poids de la dette atteint 864 milliards de dollars, dont 59 % d’origine publique. Dans cette région, l’endettement extérieur équivaut à 170 % de la valeur des exportations et 44 % du revenu national brut (RNB).

Certaines grandes économies, comme l’Afrique du Sud, affichent une majorité de dette privée (86 %). À l’inverse, des pays comme le Mozambique et la Tunisie voient leur dette dominée par les emprunts publics, souvent contractés à des taux préférentiels. Toutefois, ces emprunts privés, plus coûteux et risqués, accentuent la pression sur les finances publiques.

Une charge insoutenable pour certains États

La dette extérieure pèse environ un tiers du PIB africain, un ratio significatif bien que globalement maîtrisable. Cependant, certains pays peinent à honorer leurs engagements, les défauts de paiement devenant plus fréquents. En 2023, l’Angola a par exemple consacré 11,8 milliards de dollars au service de sa dette, soit 16 % de son revenu national brut.

Les dix pays les plus endettés cumulent à eux seuls 797 milliards de dollars, soit 70 % du total continental. L’Égypte se distingue avec une dette extérieure de 168 milliards de dollars, suivie par l’Afrique du Sud (165,78 milliards de dollars) et le Nigeria (102,48 milliards de dollars).

Focus sur les plus grands débiteurs

L’Égypte, en tête du classement, a vu sa dette exploser en raison de projets coûteux comme la nouvelle capitale administrative, mais aussi de la pandémie et des tensions géopolitiques. En 2023, le service de sa dette a atteint 15,6 milliards de dollars, un montant supérieur à ses revenus touristiques.

L’Afrique du Sud, deuxième sur la liste, se distingue par sa dette majoritairement privée. En 2023, elle a alloué 20,96 milliards de dollars au remboursement de ses créanciers, réduisant ainsi ses capacités d’investissement public.

D’autres pays comme le Nigeria (102,48 milliards de dollars), le Maroc (69,27 milliards de dollars), ou encore le Mozambique (66,85 milliards de dollars) figurent parmi les plus endettés, avec des profils variés en termes de répartition entre dettes publiques et privées.

Endettement et développement : un équilibre à trouver

Si l’endettement extérieur peut freiner les économies, il peut aussi, bien géré, devenir un levier de développement. Les investissements dans des infrastructures stratégiques, comme les ports, centrales électriques ou réseaux ferroviaires, permettent à des pays comme le Maroc de renforcer leur compétitivité et d’améliorer les conditions de vie des populations.

Toutefois, pour d’autres, l’endettement excessif s’apparente à une épée de Damoclès. Alors que les remboursements mobilisent des ressources cruciales, les défis sociaux et économiques restent nombreux. La gestion de la dette reste donc un enjeu central pour construire un avenir plus durable et équilibré.

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En novembre 2024, le Gabon a réalisé un exploit financier en rachetant de manière anticipée près de la moitié de son Eurobond 2025, pour un montant de 290 millions de dollars. Cette opération a été rendue possible grâce au soutien technique et financier du groupe Attijariwafa bank, via sa filiale locale, l’Union Gabonaise de Banque (UGB), ainsi que grâce à des partenariats avec des institutions financières locales et internationales.

Le financement du rachat a été structuré par des émissions obligataires sur le marché sous-régional, avec deux opérations de syndication domestiques pilotées par l’UGB et des banques partenaires panafricaines. Cette initiative a permis de convertir une partie de la dette extérieure libellée en dollars en dette intérieure libellée en francs CFA, contribuant ainsi à renforcer la stabilité économique du Gabon.

Cette opération marque un tournant dans l’engagement d’Attijariwafa bank pour le développement économique et financier du Gabon, tout en soutenant la solidité des marchés financiers de la Communauté économique et monétaire de l’Afrique centrale (CEMAC).

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Un rapport conjoint d’Africa No Filter et d’Africa Practice a récemment mis en lumière un phénomène aux conséquences lourdes pour les économies africaines : la couverture médiatique négative des élections sur le continent. Selon ce rapport, les stéréotypes et perceptions négatives liés à la gouvernance africaine coûtent aux pays du continent jusqu’à 4,2 milliards de dollars chaque année, principalement en raison des taux d’intérêt gonflés que les prêteurs imposent.

La couverture médiatique et ses effets néfastes

Les élections en Afrique sont souvent couvertes par les médias internationaux sous un angle alarmiste. Les images de violence, les accusations de fraude et les conflits post-électoraux font souvent la une, au détriment des aspects plus positifs du processus démocratique sur le continent. Cette narration crée un biais dans l’opinion publique mondiale, conduisant à une perception exagérée des risques politiques et économiques des pays africains.

Or, le rapport indique que ces stéréotypes ne sont pas systématiquement appliqués à d’autres régions du monde. Des élections dans des pays d’Amérique latine ou d’Asie, bien que parfois marquées par des difficultés similaires, reçoivent une couverture plus nuancée, mettant aussi en avant les avancées démocratiques et les perspectives de stabilité. Ce traitement différencié finit par influencer la manière dont les prêteurs internationaux perçoivent les pays africains.

L’impact économique des préjugés

Les conséquences de cette perception biaisée sont majeures pour les pays africains. Les prêteurs, qu’ils soient institutions internationales, banques ou investisseurs privés, considèrent souvent les risques associés aux pays africains comme plus élevés en raison de la réputation médiatique qui leur est attachée. Pour compenser ce qu’ils perçoivent comme une plus grande instabilité, ils appliquent des taux d’intérêt plus élevés pour les prêts accordés aux pays du continent.

Cette majoration des taux d’intérêt se traduit par un surcoût financier significatif pour les économies africaines, que le rapport estime à environ 4,2 milliards de dollars par an. Ce montant représente une perte non négligeable pour des pays souvent confrontés à des défis économiques complexes et qui nécessitent des financements accessibles pour soutenir leurs projets de développement.

Une injustice économique à corriger

Les auteurs du rapport plaident pour un changement de paradigme dans la manière dont les élections et la vie politique africaine sont perçues et relatées à l’international. Ils soulignent que l’Afrique, malgré ses défis, connaît des progrès démocratiques et des transformations économiques majeures, qui mériteraient davantage d’attention et de reconnaissance. Une couverture médiatique plus équilibrée pourrait contribuer à rectifier les perceptions biaisées, à réduire les coûts financiers liés aux prêts, et à créer un environnement plus juste pour le développement économique du continent.

Au-delà des stéréotypes, l’enjeu d’une meilleure image

Si le défi de changer la perception internationale de l’Afrique repose en partie sur la responsabilité des médias internationaux, il incombe aussi aux pays africains de prendre des mesures pour valoriser leur propre image. Cela passe par une meilleure gestion de la communication lors des périodes électorales, mais aussi par une diplomatie proactive et une mise en avant des réussites locales.

Les 4,2 milliards de dollars de surcoûts annuels liés aux stéréotypes ne représentent pas seulement une question de finance. Ils illustrent l’impact concret des préjugés sur le quotidien des Africains, qu’il s’agisse des ressources allouées aux infrastructures, à l’éducation, ou à la santé. Rectifier cette perception biaisée pourrait donc permettre aux économies africaines de mieux canaliser leurs ressources vers leurs priorités de développement et de s’engager plus sereinement sur la voie de la prospérité.

La Rédaction

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